2025年10月市场环境点评分析

上海嘉鸿私募基金管理有限公司基金经理李磊配置建议

市场回顾：上周权益市场主要指数继续走强，科创 50 涨幅最 大，上涨 13.31%；债券市场长短端利率均有所上行，其中十年 期国债上行 3.53BP，一年期国债上行 0.42BP,期限利差和信用 利差均有所走阔；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均 周度收涨， 中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数周度收 跌；申万 31 个行业全线偏红，TMT 板块进一步走强。

权益类产品配置策略：

事件驱动策略：（1）三部门发布“稀土新规”，可关注：嘉实 中证稀土产业 ETF 联接 A(011035)、前海开源沪港深核心资源 A(003304)和天弘中证工业有色金属主题 A（017192）；（2） 2025 中国算力大会在山西大同开幕，可关注： 诺德新生活 A(006887) 、 嘉 实 科 技 创 新 (007343)和 工银 新 兴 制造 A （009707）；（3）英伟达机器人“新大脑”引关注，可关注嘉 实制造升级 A(018240)、华夏智造升级 A(016075)和鹏华碳中 和主题 A（016530）。

资产配置策略：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技+ 高端制造；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)均衡风格的工银精选回报（017881）和华夏智胜先锋(501219)、 配置消费+基建的均衡风格的工银精选回报(017881)、科技成 长风格的嘉实港股互联网核心资产（011924）和华安制造(006154)。

稳健类产品配置策略：

市场分析：（1）央行公开市场操作净投放；（2） 8 月 LPR 报 价维持不变；（3）美联储主席鲍威尔暗示降息；（4）可转债 需关注波动风险。

重点关注产品：核心策略可关注诺德短债 A（005350）和国泰 利安中短债 A（016947）；卫星策略可关注固收+基金，如受益 于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值 A(003026)和受益 于权益市场机会的南方荣光 A(002015)，还可关注美元债基金 的机会，如华安全球美元票息 C（002429）。

风险提示： 权益市场波动加剧的风险；基本面变化超出预期；流动性变化 及监管政策变化超预期； 基金分类方法多样性及期内调仓影响基金业绩评价。